2026年10月6日
作者：Anjali Kochhar
中国对央行数字货币（CBDC）的整体架构进行了根本性重构，将数字人民币（e-CNY）从单纯等同于现金的数字现金（M0），转变为可计息的“数字存款货币”架构（M1）。这一大胆的政策转向，让数字人民币成为全球主权数字货币中的特例。通过将国家信用背书的数字货币直接接入商业银行体系，中国实际上把这套货币基础设施当作战略工具，实现两大核心目标：打破国内民营金融科技巨头的垄断地位，搭建一套可不受西方制裁影响的平行金融系统。
当西方各国央行还在被公众隐私顾虑、立法阻力甚至直接禁令困住、进展停滞时，中国央行已经进入由国家主导金融架构设计的全新阶段。
架构：超越数字现金
过去多年，数字人民币严格定位为实体纸币与硬币的数字版本，归类为M0。在最初的框架下，数字人民币是中国人民银行的直接负债。由于在法律上被视为现金，因此不计利息。这一设计存在显著的系统缺陷：如果民众把资金从传统银行账户转入数字人民币钱包，商业银行就会流失重要流动性。
中国人民银行通过重新设计货币的资产负债表机制，解决了这一结构性矛盾：
- 商业银行负债：用户钱包内的数字人民币余额，现在直接记入指定商业银行的资产负债表，属于存款负债，不再属于央行负债。
- 计息收益：全球首个大型央行数字货币，可以按照普通活期存款利率计息，消除了过去持有主权数字货币会损失利息的弊端。
- 国家存款保险保障：这类数字资产归类为存款货币，可在监管规定限额内，享受全国存款保险制度的完整保护。
- 信贷流动性整合：商业运营机构现在可以将持有的数字人民币作为可用准备金，支持企业与个人放贷业务，让央行数字货币从静态记账工具变成可流通的经济驱动力量。
发行机制：严格的双层模式
数字人民币的流通依靠一套严格的双层体系，既保障商业银行的运营职能，同时国家可以全面监控货币流通速度。
第一层是中国人民银行，作为最终发行方与监管管理主体。央行负责顶层基础设施、设定密码参数，监控宏观层面交易数据。
第二层为授权运营机构，主要包括大型国有商业银行、获批股份制银行，以及互联网科技企业旗下银行机构。这些机构负责面向终端用户的业务：管理账户、实现传统法币与数字人民币之间的兑换，向终端用户投放数字人民币。个人、零售商户和企业属于第三层，只能通过第二层的中介机构完成日常交易结算。
钱包分级与“可控匿名”
用户需要通过官方数字人民币App才能使用该货币。系统采用中国所称的“可控匿名”设计思路。该模式保证：交易过程中，商业交易对手无法获取用户身份数据，但央行调查人员可完整查阅相关信息，用于监控逃税、资本外逃或非法融资行为。
该架构依据身份验证等级，设置严格的四级钱包体系，对应不同余额与交易限额：
| 钱包等级 | 所需验证 | 余额与交易限额 | 主要用途 |
| 4级 | 仅手机号码 | 每日限额很低 | 匿名零售消费、小额交易 |
| 3级 | 有效居民身份证 | 中等交易上限 | 普通点对点转账、日常消费 |
| 2级 | 绑定商业银行账户 | 较高余额与交易上限 | 计息储蓄、中等规模商业收付 |
| 1级 | 临柜验证/企业证件 | 无余额与交易上限 | 大型企业结算、工资发放 |
针对国际旅客，平台允许外国游客使用国际手机号注册基础等级钱包。游客可直接绑定国际信用卡给数字人民币充值，不用像过去那样必须开立中国境内银行账户，就能体验中国的无现金环境。
交易采用基于近场通信（NFC）协议的双离线钱包技术。两台设备即使完全断开蜂窝网络与互联网，依旧可以完成安全的加密交易。
Blockwind新闻评析：战略影响
Blockwind新闻观点：中国转向计息模式，实际上是承认过去推广存在短板。尽管在众多试点区累计达到数千亿元的交易规模，但数字人民币一直没能自然取代支付宝与微信支付——两者合计占国内移动支付市场90%以上份额。推出计息数字人民币，并不是政府单纯给消费者提供福利，而是利用商业银行机制，系统性地分流民营科技巨头的存款，把用户重新纳入国家监管的金融体系。
在国际层面，其战略意图更具进攻性。跨境数字人民币转账服务（CBETS）与多央行数字货币mBridge项目上线，说明中国的目标已经从国内零售支付，转向全球贸易领域。通过搭建可直接连接国际贸易伙伴的数字支付通道，中国正在建设替代性金融通路，其目的就是让本国经济免受基于SWIFT体系的西方制裁。这是一项主动布局，打造一套抗制裁的贸易网络，降低对美元的依赖，并按照中国数字金融体系的规则重塑全球贸易格局。
